华锡有色28亿重组完成或易主中国五矿 中期盈利逾5亿增40%

2026-09-16 · 永富证券

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣 央企中国五矿又出手了，这一次的目标是广西国资旗下的 华锡有色 （600301.SH）。 9月11日晚，华锡有色发布公告，当日收到公司间接控股股东广西关键金属产业发展集团有限公司（简称“关键金属”）转发的广西国资委通知，获悉其目前正在与中国五矿集团有限公司（以下简称“中国五矿”）筹划重大合作事项，该事项可能导致公司控制权发

长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

央企中国五矿又出手了，这一次的目标是广西国资旗下的 华锡有色 （600301.SH）。

9月11日晚，华锡有色发布公告，当日收到公司间接控股股东广西关键金属产业发展集团有限公司（简称“关键金属”）转发的广西国资委通知，获悉其目前正在与中国五矿集团有限公司（以下简称“中国五矿”）筹划重大合作事项，该事项可能导致公司控制权发生变更。

华锡有色的前身是南化股份，2023年，公司收购华锡矿业100%股权，2024年收购佛子矿业100%股权，交易作价合计接近28亿元。“借壳上市+分步注入”的资产整合完成后，公司变成一家矿产企业。

中国五矿是以金属矿产为核心主业的央企，公司旗下矿产资源分布在全球多地，资产储量丰富。

中国五矿为何入主华锡有色华锡有色的锡、锑矿产储量居国内前列。

华锡有色经营业绩向好。2025年，公司盈利逾8亿元，并在重组后首次派发现金红利2.47亿元。

2026年上半年，华锡有色盈利超5亿元，同比增长约40%。

如果本次事项顺利完成，借助中国五矿赋能，华锡有色的市场竞争力有望得到提升。

根据最新公告，9月11日，华锡有色收到间接控股股东关键金属转发的广西国资委通知，获悉其目前正在与中国五矿筹划重大合作事项，该事项可能导致公司控制权发生变更。

公告称，鉴于该事项存在不确定性，为避免造成公司股价异常波动，公司股票自2026 年9月14日（星期一）上午开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

在市场人士看来，中国五矿入主华锡有色有点突然，但也在意料之中。

华锡有色完成了重大资产重组。2023年，公司前身南化股份通过发行股份作价22.65亿元收购了华锡矿业100%股权。这被视作华锡矿业变相借壳上市。

受旗下资产经营状况限制，在“借壳上市”后，交易对方采取了分步注入资产等安排，以解决同业竞争问题。2024年6月，华锡有色作价5.23亿元收购佛子矿业100%股权。

这是华锡有色控股股东华锡集团两次关键资产注入。根据安排，五吉公司和来冶公司的资产注入事项，相关工作正在推进中。

此外，2026年初，华锡有色还进行了一次重大股东重组。

华锡有色的控股股东是华锡集团，华锡集团的控股股东原本是 北部湾港 集团。2026年1月，北部湾港集团将其持有的华锡集团48.19%的股权作价出资，同时将剩余的28.79%股权无偿划转，共同设立新公司关键金属，关键金属因此成为华锡有色的间接控股股东。此次上层股东股权结构变动，意味着广西国资委对辖区关键矿产资源进行了集中。

官网显示，中国五矿以金属矿产为核心主业，在亚洲、大洋洲、南美和非洲等地共拥有境内外矿山41座，拥有28个矿产资源品种。钨、晶质石墨、铋资源量位居全球前列，锂、钾、锌、铅、锑、铬、萤石等资源量位列全球第一梯队，铜、铁、镍、钴等资源量位居中国第一梯队。

华锡有色保有的锡、锑、锌矿产储量在国内排名前列，保有锡、锑、铟、锌、铅、银、铜等资源金属量429.48万吨。

对比发现，锡、铟等矿产资源储量是中国五矿的短板。中国五矿与广西国资合作，可能是为了补齐锡、锑、铟等矿产资源储量短板。

重组之后，华锡有色的盈利能力明显提升。

华锡有色的前身为南化股份，于2000年7月在A股市场上市。

南化股份是一家化工企业，其经营范围原本为氯碱化学工业及其系列产品，农药、消毒剂、食品添加剂等无机和有机化工产品生产，工业用氧、工业用氮、溶解乙炔、液氯、液氨气体等压缩和液化气的生产。2017年，公司主要经营范围变更为危险化学品的批发及国内贸易。

2020年，公司主要从事贸易业务，2022年的主营业务为贸易业务、监理业务。

南化股份的盈利能力极低。Wind数据显示，2000年至2022年的23年，公司年度归母净利润最高也未达到亿元，2000年至2007年，公司持续盈利，2008年开始，频现亏损。

长江商报记者发现，自从2023年“脱胎换骨”之后，华锡有色的盈利能力大幅提升，经营业绩持续向好。

年报数据显示，2023年至2025年，华锡有色实现的营业收入分别为29.24亿元、46.31亿元、58.03亿元，同比增长396.33%、58.40%、25.31%，虽然同比增速在放缓，但2025年仍然为快速增长。

上述同期，公司实现的归母净利润分别为3.14亿元、6.58亿元、8.01亿元，同比增长1629.78%、109.79%、21.75%，亦为快速增长。

2025年，华锡有色向股东派发现金红利2.47亿元，这是公司自2008年以来首次进行分红，也是公司2023年重组以来的首次年度分红。

2026年上半年，华锡有色实现的营业收入、归母净利润分别为30.39亿元、5.34亿元，同比增长9.03%、39.81%。营业收入同比增速有所放缓，但归母净利润依然保持快速增长。

华锡有色解释，锡、铟等金属价格上行，价格中枢高于上年同期，推动盈利增长。同时，部分精矿产量有所提高，内部降本增效，费用管控得到改善。

中国五矿是中国规模最大、最具实力的综合型有色金属企业集团，除了海外矿产获取能力，公司拥有庞大的冶炼加工体系以及国际贸易网络。

市场的预期，依托中国五矿赋能，华锡有色的矿产开采、加工等方面的能力将得到提升，进而提升公司整体市场竞争力。